金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季(jì)末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商(shā一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ng)宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会(h一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米uì)持续(xù)维持在低位。

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